中国A股为什么涨不上去，是没有研发能力还是没有利润，为什么？（A股涨幅未达预期，制度问题需要解决）

A股涨幅未达预期，制度问题需要解决

A股其实一直在涨，只是涨幅没有投资者期望的那么大而已！

当然A股过去十年来的表现的确不是太好，不论是与十年牛市的美股相比，还是与新兴市场国家比如俄罗斯、印度的股市相比，涨幅都是落后的。这与上市公司的研发能力和利润没太大关系，主要有以下几点原因：

一是退出机制不完善。A股设立才31年，目前上市的股票就多3862只，扩容的速度太快，导致一些垃圾公司充斥市场，造成A股估值偏高，不仅拖累指数，还减少了A股对资金的吸引力。相比之下，美股扩容到3000只股票用了近百年，即便是现在也不过6000只股票而已，成熟市场的退出机制都是比较完善的，比如最近在美股上市的瑞幸运咖啡就收到了退市通知，因为虚增营业收入22亿，但是在A股虚增300亿的康美药业实控人却仅仅被罚款60万。

二是交易制度有缺陷。基本没有做空手段，投资者如果想获利，基本上只有单边做多，这就方便了大资金操纵，让普通散户投资者在博弈中更加处于劣势，此外涨停板制度、停复牌制度、信披制度、大资金的通道优先，对大部分投资者都是不利的，所以，这一点额市场很难上涨。

三是大小非解禁和减持制度有问题。虽然投资者认可原始股东或者一级市场股东的优先性，也理解他们的减持行为，但是在减持制度、时机以及相关信披监管方面还存在不少问题。

大家常说股市是实体经济的晴雨表，这个说法其实没有错，如果从股市对中国经济的贡献来说，就更对了。过去30年，中国经济处于快速完成工业化的阶段，目前中国已经基本进入工业化后期，而在这30年高速的工业化进程中，资金作为最关键的市场要素，功不可没，大家都知道改革开放以来，中国引进了大量的外资，外资为经济腾飞注入了很多活力，实际上A股投资者贡献同样不少，我大概统计了一下，30年来，A股上市公司融资就高达15万亿。

所以30年来，A股市场最主要的定位就是融资，为企业提供发展资金。因此，只要IPO能发得出来，只要配股能完成，再融资能完成，至于指数涨多少，管理层还真就没当回事。因此，A股牛不起来也就不奇怪了。

但是接下来，中国经济结束工业化后期，进入后工业化时代的时候，股市的定位会发生全新的变化，那个时候A股会大不同。

A股的3862家公司，大部分都是不错的，很多都是细分行业的龙头企业，不少隐形世界冠军，这些企业的研发能力虽然谈不上多优秀，但是还是不错的，利润也不缺少，只要把那些滥竽充数、造假、经营连续达不到要求的公司淘汰出去（监管或者投资者用脚投票都行），剩下的自然大部分都是好公司，这样股市才能不断地翻滚向前，是太多地垃圾公司拖累了市场，但是好公司还是表现很好地，比如恒瑞医药、贵州茅台、万科、格力、美的、海天、这样的公司，A股还是有一些的。

另外还有一个结构的问题，最近几年来，上来了一大批赚钱能力很强的银行，这些垄断行业其是日子过得都还可以，让他们上市，是为了让他们有钱更快的扩张，包括前些年的地产上市公司，都是这个目的，但是资金总是有限的，支持了这些其实并不缺钱的垄断企业，那么牺牲的自然就是万千中小企业，科技企业了，其中的得失，我想大多数人都是能够明白的。

从去年推出科创板、实行注册制，到今年新修订证券法的实施，尽管今年全世界的经济形势很一般，但毫无疑问，最近3年左右的时间是A股迅速弥补制度缺陷，接轨国际市场的关键期，也许未必会有什么行情，但是A股大概率是出于嬗变的前夜，更是投资者布局和买入的良机，大家切莫忽视这个机会。

中国股市偏差：为当地企业而非投资者谋利益，注册制需加强监督

定位出現了偏差是中国股市涨不上去的根本原因！当初开办股市时，是为了給国企解困，还可以理解。近些年來，则转到了为民营企业筹资，在不长的时间内造就了一批富裕的企业主或者控股股东。独独忽略了股市的投资功能，忽略了众多散户投资者的投资回报。这就是为什么出现了那么多造假的和大股东瘋狂减持原始股的上市公司的深层次原因！中国的资本市埸是共产党执政领导下的为广大人民群众谋利益的有中国特色社会主义的资本要素市埸，要让所有的投资者都能分享经济发展的成果！要在制度上对上市公司的原始股东有所约束，首先是坚决不能允许原始股在二級市埸上减持，只能在埸外协议转让！原始股东在股市圈钱后几年锁定期满就减持抛售然后跑路的现象再也不应继续下去了！要强化对上市公司的经常性财务监督，上市公司的资产是公众的财产，对上市公司强化监督就是对公众负责的表現！特别是实行“注册制”后，更要从源头开始强化全过程监督，这是资本市埸守门人义不容辞的职责所在！不能伤害了广大普通投资者对中国资本市埸发展前景的信心！